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上海市进出口公平贸易行业工作站
2023年第2期（总第20期）
主要内容
1. 【石油和化工行业景气指数解读】 2023年5月：成本端波动景气回落旺季即临或迎反弹
2. 《欧盟电池与废电池法》将生效，我国电池及相关化工品出口再添碳壁垒
3.《化学经济学手册(CEH)》预测：2022年-2027年全球MMA需求以年均3.6%增速恢复增长
4. 全球丙烯和聚丙烯市场前景黯淡
5. 卫星化学新建α-烯烃综合利用高端新材料产业园
6. 巴斯夫湛江一体化基地聚乙烯装置开建
【石油和化工行业景气指数解读】 2023年5月：成本端波动景气回落 旺季即临或迎反弹
核心摘要
成本利空下景气指数略低于正常区间
2023年5月，美国债务上限问题迟迟未能得到解决，导致短期市场利率大幅上升，对全球市场的流动性产生较大的冲击，原油和化工产品价格均出现了不同幅度的下滑。同时，由于2022年至2023年暖冬和空调季等原因，欧洲和美国天然气库存明显高于同期水平，天然气、煤炭、丙烷、甲醇等价格持续走低。成本端利空驱动下，石油和化工行业成本利润率出现下降，景气指数下降，回落至偏冷区间。
热点聚焦
美联储加息、债务上限问题引发短期流动性冲击
5月4日，美联储加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到5.00%～5.25%，为2007年金融危机以来的最高水平。高利率水平使得美国银行存款外流，信贷增速下降，银行危机仍在持续。5月中下旬，美国两党对债务上限问题迟迟未能达成协议引发市场担忧，债务违约风险抬高短期市场利率，6月到期的票据利率一度超过6%，短期对市场流动性产生了较大冲击，导致包括贵金属在内的大宗商品价格整体回落。
建议及提示
市场预期
生产呈现韧性，库存状况持续改善，对市场的信心稳定，利润波动不会影响复苏大趋势。
风险提示
能源利空难持续，警惕夏季能源价格反弹风险。
一、石油和化工行业景气概况
2023年5月，石油和化工行业景气指数回落，降至94.95，较2023年4月下降3.9个百分点，略低于正常区间，暂处于偏冷区间；较2022年5月下降1.01个百分点，降幅快速收窄。
2023年5月，中国经济复苏进入平稳期后出现一些波动。根据国家统计局数据，2023年5月，制造业PMI回落至48.8，较4月下降0.4个百分点，原材料库存是弱项。重点城市房地产市场供需延续弱势，市场活跃度下降，房地产去库存压力上升。4月，社融同比增加2729亿元;企业和居民新增贷款分化，企业贷款增加6839亿元，居民贷款减少2411亿元。国际方面，美联储加息和美国债务上限问题抬升了短期利率，对大宗商品市场流动性产生了较大冲击，大宗商品价格出现不同程度回落。
分行业来看，在成本端降价的影响下，石油和化工行业利润下滑，景气指数回落。受出行和货运需求旺季支撑，燃料加工业景气指数环比下降2.35个百分点，在分行业中降幅最小。石油和天然气开采业景气指数环比下降3.11个百分点，景气指数回落至偏热区间。在阶段性产能过剩的压力下，化学原料和化学制品制造业与橡胶、塑料和其他聚合物制品制造业景气指数环比降幅均超过4个百分点，景气指数跌至过冷预警区间。
二、热点分析及未来展望
1. 理性看待短期美元流动性冲击
5月初美联储加息25个基点，将联邦基金利率上限提高至5.25%。5月中下旬，迟迟未能达成一致的美国债务上限使得短期市场票据利率一度上涨至6%高位，相当于加息75个基点。上述两种因素相叠加，短期内对市场流动性造成的冲击不亚于一次性加息100个基点的效果，这导致大宗商品价格普遍回落，美元指数一度上涨超过105点，人民币兑美元汇率也一度上涨超过7.1，黄金也从2050美元/盎司回落至1950美元/盎司。
虽然短期流动性受冲击明显，但从中期来看，这反而有利于加速市场回温的进程。首先，美国债务上限问题最终会得到解决，短期利率必然回落至美联储目标利率区间，因流动性冲击而导致的资产价格下降很快能得到回补。其次，债务上限问题进一步加剧了市场对美元流动性收紧的预期，这会放大美联储加息效果，也会加快美联储“暂停加息窗口”的到来，从而进一步提升流动性放宽的预期。再次，从美国两党在债务上限问题达成的初步协议来看，对2023和2024财年的财政支出并没有实际影响，且一旦债务上限问题解决，美国财政部需要发行新的美债来补充现金账户，这会促使美联储重新审视其缩表政策，以支持财政部的发债计划。整体来看，短期的流动性紧缩反而会加快美联储美元紧缩政策转向，有利于大宗商品市场整体复苏。
2. 北半球高温季即将到来 能源价格或筑底反弹
受到2022年-2023年暖冬影响，全球天然气库存明显超过季节性水平，这导致全球天然气价格大幅下降。以欧洲天然气TTF(荷兰交易中心天然气)为例，已经从2022年8月的高点220欧元/兆瓦，下降至2023年5月的不到30欧元/兆瓦。天然气价格下跌也带动了煤炭、丙烷、甲醇等价格的下滑。从季节性规律来看，北半球的高温季将很快到来：亚洲多地已进入高温季，北美地区也会在6月下旬逐步进入高温季，欧洲气温也明显超过历史同期水平。高温会导致用电需求大幅上升，从而提振能源需求，能源价格因此筑底反弹的概率较大。
3. 石油和化工行业景气展望
从景气指标上看，石油和化工行业景气指数4月的反弹和5月的回落是成本利润率大幅波动影响的结果，这是国际金融条件在美元货币政策收紧的情况下波动率上升的直接体现。刨除成本端的影响，石油和化工行业库存水平持续改善，生产热度持续升温，新接订单情况也有所改善，整体复苏趋势较为确定。预计6月随着对成本影响因素的逐步消退，大宗商品价格回升会带动补库需求上升，石油和化工行业景气指数会迎来反弹。
附：石油和化工行业景气指数由中国石油和化学工业联合会与山东卓创资讯股份有限公司联合编制，是石油化工行业的微观景气循环监控指标，包括“石油和天然气开采业景气指数”“燃料加工业景气指数”“化学原料和化学制品制造业景气指数”“橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数”4个分指数。石油和化工行业景气指数的景气指标选择以度量行业的潜在产出和经济效益为标准，包括生产类微观数据和行业效益类数据，生产类微观数据包括：产能利用率、产品盈利能力、产成品库存水平。基础数据来源于与千余家企业建立的定期调研评估结果。
附录
1. 指数结构
2. 景气区间
3. 景气指标说明
生产热度，是根据产品的价差、开工、库存三个基本面数据，通过行业生产热度核心算法计算得到的景气指标，反映企业经理人对生产经营的调整。对企业生产运行情况反映较为敏感和领先，稳定性低于成本利润率、存货周转率。
成本利润率，是反映行业投入产出水平的重要指标，在效益指标中较为敏感，稳定性最高。从微观景气循环周期上来说，成本利润率高是景气度高的证明。
存货周转率，即存货的周转速度，反映存货的流动性和资金占用量是否合理，是衡量企业资金利用率的核心指标。其稳定性和敏感性介于生产热度和成本利润率中间。
（来源：中化新网）
《欧盟电池与废电池法》将生效，我国电池及相关化工品出口再添碳壁垒
北京时间6月14日，欧洲全体议会以587票赞成、9票反对、20票弃权投票通过《欧盟电池与废电池法》。按照立法流程，这一法规正在欧洲公告上发布，并将在20天后生效。法规要求电动汽车电池与可充电工业电池计算产品生产周期的碳足迹，未满足相关碳足迹要求的将被禁止进入欧盟市场。业内认为，这将对我国出口欧盟的电池产品产生较大影响，进而涉及到与电池产品相关的化工产品的出口。
针对欧盟新电池法规的碳足迹和供应链强制要求，北京化工大学中国工业碳中和研究院副院长辛春林表示，这标志着全生命周期产品碳足迹方法学经过30多年的发展，已日益成熟、透明可信，进入全面应用阶段。但同时也意味着最早明年就会影响中国电池、电动车的出口。未来也许会影响到多个行业，而不仅仅是几个控排行业。
“电动汽车是我国重点发展的战略新兴产业，锂电池是电动汽车的关键部件，其中电解液又是锂电池四大核心材料之一。电解液产业链涉及较多的化工产品，其上游主要包括氢氟酸、硫酸、碳酸锂、磷酸等化工原料，中游为各式锂盐、脂类溶剂、活化添加剂等。因此，《欧盟电池与废电池法》实施后自然也会波及化工行业这些相关产品领域。这将促使石化和化工行业提高资源利用效率，降低能源消耗强度，更加高效地利用资源。”辛春林说，产品碳足迹涉及出口和市场监管，更与“双碳”目标和绿色低碳发展相关，其对电池化工产品的影响远超碳边境调节机制(CBAM)。相关化工企业必须尽快开展全生命周期产品碳足迹研究，尽早制定“双碳”战略规划，有计划地全面开展并实施供应链的节能减排降碳工作。
厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强也表示，欧盟这一法规对中国电池厂商的产品出口会有一定冲击和影响。因为碳足迹计算并不容易，算出来的数据是否被认可也是问题，再加上实施碳管理还要增加人力成本等诸多投入。
“《欧盟电池与废电池法》某种意义上相当于变相的碳关税，必须认真应对。如果未来我们还想让产品出口欧盟的话，人才培养、碳足迹计算、碳市场完善、碳交易管理等基础性工作都必须提前做好。”林伯强强调。
近年来，我国动力电池产业发展势头迅猛，在核心技术、产业规模、成本价格方面取得先发优势，多家化工企业也参与其中。在碳中和愿景下，随着全球对动力电池碳足迹的关注度和重视程度日益提升，我国相关企业想要深度参与全球电动化转型，就必须加快提升低碳竞争力。
（来源：中国化工报）
